Services in Russia and abroad Services in Russia and abroad Сервис в России и за рубежом 1995-042X 885 10.12737/1851 Материалы Всероссийской заочной научно-практической конференции «АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ» и Всероссийской заочной научно-практической конференции «СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ В СФЕРЕ ТУРИЗМА И СЕРВИСА» 31 мая 2013 года Proceedings of the All-Russia Research-to-Practice Conference “STRATEGIC MANAGEMENT ISSUES” and the All-Russia Research-to-Practice Distance Conference “TOURISM AND SERVICE: ECONOMIC AND MANAGERIAL ISSUES” May, 31, 2013 Материалы Всероссийской заочной научно-практической конференции «АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ СТРАТЕГИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ» и Всероссийской заочной научно-практической конференции «СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ В СФЕРЕ ТУРИЗМА И СЕРВИСА» 31 мая 2013 года ECONOMIC VALUE ADDED V. DISCOUNTED CASH FLOW: VALUE-BASED MANAGEMENT METHODS COMPARED Экономическая добавленная стоимость и дисконтированный денежный поток: сопоставление методов управления стоимостью 25 12 2013 25 12 2013 7 9 82 91 https://zh-szf.ru/en/nauka/article/885/view

В данной статье приведен анализ сравнительных возможностей применения экономической добавленной стоимости (EVA) и чистой современной стоимости (NPV) для управления стоимостью фирмы. Рассмотрение этого вопроса базируется на концепции VBM – Value Based Management – управлении, основанном на стоимости. Рассмотрены методы определения EVA и сравнение результатов оценки стоимости. Выражена связь между добавленной экономической стоимостью и NPV. Приведены результаты эмпирического исследования о связи между рыночной стоимостью фирмы, доходностью инвестированного капитала и темпом роста. Перечислены условия, при которых обеспечивается равенство оценок, выполненных путем дисконтирования денежных потоков и EVA. Приведены результаты имитационного моделирования для случая, когда взаимосвязь между темпами роста, реинвестициями и доходностью капитала не сохраняется.

The article analyses the respective advantages of Economic Value Added (EVA) and Net Present Value (NPV) for Company Value Management in terms of the Value Based Management (VBM). The author considers the methods of EVA identification and value appraisal comparison and relates EVA to NPV. The article also presents the results of the author’s empirical study of the relations between the market value of firm, return on investment and growth rate; suggests a list of pre-conditions for discounted cash flow and EVA yielding equal assessment results; presents the simulation data acquired through the imitation of the interconnection between growth rate, re-investment and return on capital being violated.

 экономическая добавленная стоимость EVA чистая современная стоимость NPV свободный денежный поток темпы роста управление стоимостью. Economic value Added EVA Net present Value NPV Free cash Flow growth rate value management.

Мартин Джон Д., Петти Вильям Дж. VBM - управление, основанное на стоимости. - Днепропетровск, Баланс Бизнес Букс, 2006. Martin, John D., Petty, J. William, VBM - upravlenie, osnovannoe na stoimosti [Value Based Management]. Dnepropetrovsk, Balans Biznes Buks Publ., 2006. G. Bennett Stewart III, the Quest for Value. New York: Harper Business, 1991. G. Bennett Stewart III, the Quest for Value. New York: Harper Business, 1991. Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. Damodaran Asvat, Investitsionnaia otsenka. Instrumenty i tekhnika otsenki liubykh aktivov [Investment research. Universal Tools and Techniques for Valuation of Assets]. Moscow, Alpina Biznes Buks, 2004. Хиггинс, Роберт С. Финансовый анализ: инструменты для принятия бизнес-решений. - М.: «И.Д. Вильямс», 2008. Higgins, Robert C., Finansovyi analiz: instrument dlia priniatiia reshenii [Analysis for Financial Management], Moscow, “I.D.Williams” Publ., 2008. Vélez-Pareja, Ignacio. Value creation and its measurement: a critical look at EVA. 2001. Working Paper, Social Science Research Network. Vélez-Pareja, Ignacio. Value creation and its measurement: a critical look at EVA. 2001. Working Paper, Social Science Research Network. Fernandez, Pablo (2013). Three Residual Income Valuation Methods and Discounted Cash Flow Valuation, SSRN working paper id. 296945. Fernandez, Pablo (2013). Three Residual Income Valuation Methods and Discounted Cash Flow Valuation, SSRN working paper id. 296945. Сайт консультационной фирмы «Stern Stewart&Company». [Электронный ресурс: режим доступа: http://sternstewart.com/. (Дата обращения: 25.03.2013). “Stern Stewardt&Company” website. [Electronic resource]. URL: http://sternstewart.com/. (Accessed April, 2, 2013) Updated data/ Emerging Markets, Current (January 2013). [Электронный ресурс: режим доступа: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/. (Дата обращения: 02.04.2013). Updated data/ Emerging Markets, Current (January 2013). [Electronic resource]. URL: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/. (Accessed April, 2, 2013). Spreadsheets/ Valuation Model Reconciliation/ fcffeva.xls. [Электронный ресурс: режим доступа: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/. (Дата обращения: 26.03.2013). Spreadsheets/ Valuation Model Reconciliation/ fcffeva.xls. [Electronic resource. URL: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/. (Accessed March, 3, 2013).