В статье переосмыслены эмпирические данные об отсутствии нейтральности денег в экономике. Согласно современным эмпирическим данным существует зависимость между количеством денег в экономике и реальными переменными — реальным выпуском, уровнем безработицы и относительными ценами. Однако понимание того факта, что количество денег в обращении — это условная величина, которая может принимать абсолютно любое значение, и никак не связанная с реальным состоянием экономики, приводит к сомнению в наличии указанной выше зависимости. Более того, в работе приводится доказательство того факта, что изменение количества денег в обращении никак не влияет на реальные переменные. Указанные рассуждения вызывают необходимость переосмысления эмпирических данных о не-нейтральности денег в экономике. Дальнейший анализ показывает, что влияние на реальные переменные оказывает другая переменная — покупательная способность денег (денежных доходов) в собственности агентов. Именно эта переменная изменяется одновременно с изменением количества денег в обращении, и именно она оказывает влияние на реальные переменные. Тем самым влияние монетарной политики на экономическую систему осуществляется только через перераспределение доходов между агентами. В результате монетарная политика является лишь менее эффективной фискальной политикой.
The article rethinks the empirical data of non-neutrality of money in the economy. According to modern empirical data, there is a relationship between the money supply and the real variables — real output, unemployment and relative prices. However, the understanding of the fact that the money supply is a nominal variable, which cannot be related to the real situation of the economy. These considerations raise doubts about the existence of above-mentioned dependence. Moreover, the paper proves that the changes of money supply do not affect the real variables. These arguments cause the need to rethink the empirical data of non-neutrality of money in the economy. Further analysis shows that another parameter has impact on real variables — agents ‘purchasing power of money (income). This variable changes simultaneously with the change in money supply and this variable is the one that influences the real variables. Thus, the impact of monetary policy on the economic system is only through the redistribution of income between agents. As a result, monetary policy is only a less effective fiscal policy.