Tula, Russian Federation
The full credit cycle of Russian economy was allocated by virtue of study of the indicators characterizing the state of the market of bank loans for the period 2000–2017. It was four phases in it: the phase of recovery (2000–2004), the boom phase (2005–2007), the depression phase (2008–2009) and the stagnation phase (2010–2011). The second cycle, which began in 2012, was interrupted by the actions of unfavorable foreign economic and political factors of 2014. The correlation between the indicators characterizing the credit cycle phase (the volume of loans granted to individuals and legal entities, the M2 monetary aggregate) and the macroeconomic indicator characterizing the total volume of production in the economy (GDP in constant prices of 2008) is revealed using correlation-regression analysis. The study also assesses the impact of the credit cycle phases on the potential of interregional expansion of a commercial bank.
commercial banks, the credit cycle, inter-regional expansion of commercial banks, the expansion potential of commercial banks.
Изучение тех или иных экономических явлений не может осуществляться в отрыве от влияющих на них свойств внешней среды, в которой они наблюдаются. Эти свойства, определяемые в экономической науке, как «экзогенные факторы», оказывают существенное влияние на объект изучения, а потому также подлежат оценке исследователем.
Для изучения потенциала экспансии коммерческого банка [11,12] внешней средой следует считать кредитный цикл, что объясняется особой природой такого финансового института как коммерческий банк, основной функцией которого является финансовое посредничество [14].
Общепринятым определением кредитного цикла является последовательность фаз, характеризующихся различной динамикой выдачи кредитов совокупности экономических агентов национальной экономики [4, 5]. Между тем с конца 80-х гг. в экономической науке основным становится мнение, согласно которому изменения в той или иной отрасли не имеют строгой продолжительности, случайны по своей природе, и не рассматриваются в качестве циклических, а поэтому к ним более применим термин «колебания» [7, 18].
Действительно, рассматривая динамику объемов кредитов, выданных за последние 17 лет в России, можно заметить, что их рост пришелся на период 2000–2009 гг., причем в 2005–2007 гг. он характеризовался все большими и большими темпами. Падение объемов кредитования экономики, приходящееся на период 2009–2010 гг., было сопряжено с отрицательными темпами роста и меньшими амплитудами их колебаний. Последующие за этим увеличение в период 2011–2015 гг. и спад 2016–2017 гг. объемов выданных кредитов характеризуется уже меньшими темпами роста (за исключением скачка в период с января по июль 2015 г.) и продолжительностью. При этом наблюдаются тренды: с одной стороны, нисходящий для амплитуды колебаний темпов изменения объема выдаваемых в экономике кредитов, с другой — восходящий для его абсолютных значений (рис. 1).
Тем не менее понятие кредитного цикла используется в данной статье как исторически устоявшееся, с той оговоркой, что акцент при этом делается на устойчивую последовательность его фаз в отсутствии внешних шоков, а не на их временную определенность.
Большинство работ, посвященных проблеме кредитного цикла [см., например, 4, 7], содержат следующее описание составляющих его фаз:
1. Фаза оживления характеризуется постепенным наращиванием коммерческими банками своих кредитных портфелей за счет смягчения требований к заемщикам. В этой фазе темп роста выдаваемых кредитов еще невысок, но имеет устойчивую динамику, а резервы по ним относительно невелики в виду их низкой рисковости.
2. Фаза бума связана со стремлением коммерческих банков к максимизации прибыли, ввиду чего снижение процентных ставок по кредитам сопровождается быстрым ростом их объемов, а также сопутствующим увеличением их рисковости. Доля просроченной задолженности, однако, невелика, а резервы по выданным ссудам минимальны.
3. Фаза депрессии наступает в результате перегрева кредитного рынка и характеризуется резким уменьшением объемов выдаваемых кредитов, переоценке в сторону ухудшения качества кредитных портфелей, казавшихся в предыдущей фазе надежными и, как следствие, ростом резервов по ним.
4. Фаза стагнации. Коммерческие банки постепенно оптимизируют свои кредитные портфели, рост которых практически останавливается из-за оставшихся завышенных требований к заемщикам, доля просроченной задолженности, испытав резкий рост в предыдущей фазе, постепенно снижается.
Ряд исследователей выделяют 3 фазы кредитного цикла, исходя из предполагаемого положительного или отрицательного влияния роста кредитования на национальную экономику [например, 11], при этом границы этого влияния остаются весьма субъективными. Следовательно, фаза кредитного цикла является своего рода интегрированным показателем экзогенных факторов, оказывающих влияние на деятельность коммерческого банка.
Нетрудно заметить схожесть описания кредитного цикла с описаниями экономических циклов, которые в российской традиции также носят название «циклов относительной конъюнктуры» [6], а в западной — «бизнес циклы» (business cycle) [8, 20]. Это объясняется тем, что практически все теории, описывающие их, подчеркивают значимость кредитного рынка. Н.Д. Кондратьев в своем исследовании экономических циклов, отмечая исключительную роль «денежнокапитального рынка», отводит ему служебную роль индикатора, «относительной конъюнктуры», показывающий «степени относительной благоприятности условий его применения в различных областях» [6, с. 410–411]. Дальнейшее развитие его теории российскими экономистами [10] не привело к пересмотру этой позиции.
Зарубежная экономическая мысль, столкнувшаяся с проблемой экономических циклов значительно раньше, развивалась в русле дискуссии двух направлений оценки роли денежногокредитного рынка в динамике общеэкономических колебаний: активной и пассивной. Первая группа теорий исходит из предположения, что именно денежнокредитные институты (в первую очередь центральный и коммерческие банки), проводя ту или иную кредитную политику, запускают механизмы экономического цикла [9, 13, 14]. Вторая утверждает, что кредитный рынок в экономике играет пассивную роль и его состояние представляет собой лишь реакцию на поведение товаропроизводителей [19, 21].
1. Federal'nyy zakon ot 02.12.1990 N 395-1 (red. ot 05.04.2016) «O bankah i bankovskoy deyatel'nosti» [Elektronnyy resurs]. - URL: http://www.consultant.ru/popular/bank/ (Data obrascheniya: 22.09.2018).
2. Instrukciya Banka Rossii ot 28.06.2017 № 180-I (red. ot 02.04.2018) «Ob obyazatel'nyh normativah bankov» (Instrukciya CB № 180-I) [Elektronnyy resurs] // Dostup iz sprav.-pravovoy sistemy «Konsul'tantPlyus».
3. Polozhenie Banka Rossii ot 28.12.2012 № 395-P «O metodike opredeleniya velichiny sobstvennyh sredstv (kapitala) kreditnyh organizaciy ("Bazel' III")» (Polozhenie № 395-P) [Elektronnyy resurs] // Dostup iz sprav.-pravovoy sistemy «Konsul'tantPlyus».
4. Artamonov N.V., Artamonov D.V., Artamonov V.A. Kreditnye cikly: ekonometricheskiy analiz i vyvody dlya Rossii [Tekst] // Vestnik MGIMO-Universiteta. - 2014. - № 2 (35). - M. : Izd-vo MGIMO, 2014 - S. 113-122.
5. Burakov D.V. Anatomiya kreditnyh ciklov: ekonometricheskoe issledovanie na primere Rossii [Tekst] // Teoreticheskaya i prikladnaya ekonomika. - 2016. - № 3. - S. 141-163.
6. Kondrat'ev N.D. Bol'shie cikly kon'yunktury i teoriya predvideniya. Izbrannye trudy [Tekst] / N.D. Kondrat'ev; Mezhdunarodnyy fond N.D. Kondrat'eva i dr. - M. : ZAO «Izdatel'stvo «Ekonomika», 2002. - 767 s.
7. Kreditnaya ekspansiya i upravlenie kreditom [Tekst]: uchebnoe posobie / kollektiv avtorov; pod red. O.I. Lavrushina. - M.: KNORUS, 2013. - 264 s.
8. Mizes, L. fon. Teoriya ekonomicheskogo cikla [Tekst]: per. s angl. / pod red. A.V. Kuryaeva. - Chelyabinsk : Socium, 2012. - 413 s.
9. Men'shikov S.M., Klimenko L.A. Dlinnye volny v ekonomike. Kogda obschestvo menyaet kozhu [Tekst] / S.M. Men'shikov, L.A. Klimenko. - M. : Mezhdunar. otnosheniya, 1989. - 272 s.
10. Nehanova E.S. Kreditnaya ekspansiya kommercheskih bankov v sovremennoy ekonomike [Tekst] : avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk (08.00.10) [Tekst] / E.S. Nehanova FGOBUVPO «Finansovyy universitet pri Pravitel'stve Rossiyskoy Federacii». - M., 2012. - 26 s.
11. Prokof'ev I.A. Ocenka potenciala ekspansii regional'nogo kommercheskogo banka pri vybore geograficheskoy napravlennosti mezhregional'noy ekspansii [Tekst] // Izvestiya TulGU. Ekonomicheskie i yuridicheskie nauki. - Vyp. 4. - Ch. I. - Tula : Izd-vo TulGU, 2015. - S. 373-382.
12. Klassens S., Ayhan Kese M., Terrones M.E. Kolebaniya na finansovyh rynkah [Tekst] // Finansy & Razvitie. Ezhekvartal'nyy zhurnal Mezhdunarodnogo valyutnogo fonda. - 2011. - Vyp. 48. - № 1. - S. 30-33.
13. Hayek F.A. fon. Chastnye den'gi [Tekst]. - M. : Institut nacional'noy modeli ekonomiki, 1996. - 215 s.
14. Uerta de Soto H. Den'gi, bankovskiy kredit i ekonomicheskie cikly [Tekst] / H. Uerta de Soto; per. s angl.; pod red. A.V. Kuryaeva. - Chelyabinsk : Socium, 2008. - 663 s.
15. Otchet o razvitii bankovskogo sektora i bankovskogo nadzora [Elektronnyy resurs] // Oficial'nyy sayt Banka Rossii. - URL: http://www.cbr.ru/publ/?PrtId=nadzor (Data obrascheniya: 27.10.2018).
16. Oficial'naya statistika [Elektronnyy resurs] // Oficial'nyy sayt Federal'noy sluzhby gosudarstvennoy statistiki. - URL: http://www.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_main/rosstat/ru/statistics/accounts/# (Data obrascheniya: 29.10.2018).
17. Statisticheskiy razdel CB RF [Elektronnyy resurs] // Oficial'nyy sayt Banka Rossii. - URL: http://www.cbr.ru/statistics/?Prtid=int_rat&ch=PAR_222#CheckedItem (Data obrascheniya: 22.10.2018).
18. Bernanke B.M. Gertler, and S. Gilchrist, 1996, “The Financial Accelerator and the Flight to Quality”, The Review of Economics and Statistics, 78(1), pp. 1-15.
19. Kindleberger Ch. Manias, Panics, and Crashes: A History of Financial Crises. Palgrave Macmillan, 1978 - 432 p.
20. Murray N. Rothbard.; Classical Economics: An Austrian Perspective on the History of Economic Thought, Volume II. Edward Elgar Publishing Ltd., 1995. 527 p.
21. Claessens Stijn M., Ayhan Kose and Marco E. Terrones “How Do Business and Financial Cycles Interact?” forthcoming IMF Working Paper (Washington: International Monetary Fund
