Moskva, Moscow, Russian Federation
employee
Kazan, Kazan, Russian Federation
employee
Kazan, Kazan, Russian Federation
employee
Russian Federation
Russian Federation
The study was carried out in order to develop a methodology for a comprehensive assessment of the sustainability of corporate finance based on a systematic formalization of general and particular indicators. The proposed methodology allows you to quickly identify and rank reserves to achieve optimal final parameters. The range of research objectives includes the determination of intermediate static (performance and cost) and dynamic (changes in performance and cost) financial indicators and their combination for a logical combination through an absolutely representative set of calculated dependencies. They are necessary for corporations to manage and analyze the effectiveness and intensification of cash flows as the final indicators used to determine the viability of entrepreneurial ideas and competitiveness in the commercial sphere. The methodology for calculating indicators is based on a synthesis of the provisions set forth in general methodological and specialized literature. It is fully adapted to the current market conditions and the financial environment of corporations, since it provides for the entire list of monetary transactions carried out by them, corresponds to the semantic content of the concept of managing corporate financial stability, embodied in direct and indirect income and expenses of a point and range nature. The proposed approaches to the calculation of indicators can become a reliable tool for enterprise management when analyzing the stability of the functioning of finance, using which objective conclusions are possible on making decisions necessary to optimize cash receipts and payments.
management, evaluation, corporate finance, financial stability, static and dynamic indicators
Введение. Современные преобразования экономики, социальной и политической жизни общества напрямую воздействуют на любые производственные сферы [1, 2]. Например, пандемия COVID-19 затронула как малые предприятия, так и крупные промышленные холдинги и корпорации во многих отраслях экономики [3]. Изменение структуры спроса, покупательной способности, новые санитарные нормы, а также возникающие дополнительные проблемы в производственных и логистических процессах накладывают отпечаток на рынок и доходность компаний [4].
В условиях определенного риска на рынке от организации требуется разработка новых подходов для повышения эффективности деятельности, а также расширения перспектив его развития. Финансовая, налоговая и управленческая информация, а также целевые, прогнозно-бюджетные и смоделированные имитационные условия функционирования бизнеса с учетом различных факторов и угроз внутренней и внешней среды формируется в системе управления.
Денежно-финансовые отношения регулирует финансовая политика, которая должна быть направлена на повышение конкурентоспособности производимой продукции, а также достижение стратегических и тактических целей развития предприятия. В процессе эффективного управления финансовой политикой достигаются основные цели и задачи функционирования предприятия, зафиксированные в учредительных документах; увеличиваются объёмы продаж, прибыль и рентабельность активов, повышается платежеспособность и ликвидность экономического субъекта.
Для определения приоритетных направлений развития необходимо проводить мониторинг и оценивать финансовые и иные показатели деятельности, характеризующие устойчивость предприятия [5], которая зависит от комплекса социально-экономических, политических и природно-климатических факторов. В экономической литературе их классифицируют по определенным признакам (рис. 1).
|
по месту возникновения |
|
Классификация факторов |
|
по степени влияния |
|
по структуре |
|
по степени контролируемости |
|
внешние |
|
внутренние |
|
основные |
|
второстепенные |
|
простые |
|
сложные |
|
контролируемые |
|
умеренно контролируемые |
|
неконтролируемые |
|
по времени действия |
|
постоянные |
|
временные |
|
по направлению влияния |
|
положительные |
|
отрицательные |
Рис. 1. – Классификация факторов, влияющих на финансовую устойчивость [6].
Классификация зависит от оперативных и стратегических целей развития предприятия, технологических особенностей и стадий производственно-финансового цикла, профессиональной компетентности руководства экономического субъекта. Основополагающей в системе управления финансовой устойчивостью с точки зрения стратегического аспекта развития экономического субъекта служит классификация факторов в зависимости от места их возникновения. Внутренние факторы напрямую зависят от организации финансово-хозяйственной деятельности предприятия. К ним можно отнести соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, сложившуюся амортизационную и инвестиционную политику, размеры финансовых результатов; технологию производства, уровень технического оснащения и автоматизации производства, цифровизации экономики [7]. Внешние факторы носят объективный характер и, как правило, практически не зависят от экономического субъекта. Например, сложившаяся в стране и регионе экономическая, инвестиционная и финансово-кредитная политика; требования законодательных и нормативных актов, регулирующих финансово-хозяйственную деятельность предприятия; принципы и методы государственного регулирования экономики.
Развитие крупного бизнеса относится к одному из приоритетных направлений формирования и укрепления национального экономического потенциала, поскольку занятые в нем субъекты приносят наибольшую денежную выгоду благодаря интенсивной мультипликации доходов и прибыли, гипертрофической концентрации имеющихся ресурсов и технологий [8].
Необходимо изучение финансовой устойчивости корпораций, а именно, идентифицирующих ее показателей, по которым возможно оценивать бизнес, делать объективные выводы и разрабатывать эффективные направления, способствующие удовлетворению стратегических и тактических интересов с максимальным результатом и минимальными затратами за конкретный временной период (чаще год) и за совокупность временных периодов (чаще за несколько лет), то есть статических (точечных) и динамических (диапазонных) показателей устойчивости функционирования корпоративных финансов. К статическим показателям можно причислить совокупную результативность и затратность, а к динамическим – изменение совокупного результата и изменение совокупных затрат под их воздействием, что не нарушает классического представления об устойчивости и в то же время модифицирует и детализирует органичность итоговых (конечных) и составных (промежуточных) оцениваемых финансовых индикаторов, на которые корпорациям нужно ориентироваться (рис. 2).
|
Результативность |
|
Совокупная затратность |
|
статические (точечные) показатели |
|
Изменение совокупного результата |
|
Изменение совокупных затрат |
|
динамические показатели |
|
Управление корпоративными финансами |
Рис. 2. – Индикаторы управления и оценки устойчивости функционирования корпоративных финансов (разработано авторами).
Цель исследования заключается в построении методики комплексной оценки устойчивости корпоративных финансов на основе системной формализации общих и частных индикаторов. Полученные результаты позволят оперативно выявлять и ранжировать резервы по достижению оптимальных конечных параметров.
Условия, материалы и методы. В задачу исследования входит определение интересующих нас промежуточных статических и динамических финансовых показателей и их объединение для логического сочетания через абсолютно репрезентативный набор расчетных зависимостей. Для этого применяли расчетно-конструктивный метод и, опираясь на него, путем интегрирования аддитивных, мультипликативных и кратных связей строили структуру из искомых конечных и промежуточных стоимостных показателей, полностью сонаправленную с корпоративной предпринимательской средой.
Информационной базой для выполнения исследования послужили общеметодологические и специализированные труды в области корпоративных финансов и управления ими в сложившихся конъюнктурных условиях [9, 10, 11]. В них рассмотрены проблемы применимости концепций финансового менеджмента в условиях жизнедеятельности предприятия, а также вопросы глобализации корпоративных финансов как одного из элементов системы финансового управления социально-экономическим развитием страны.
Кроме того, в работе учитывали современную эволюцию управленческих моделей в корпоративных финансах и механизм функционирования и регулирования финансов и корпоративного контроля [12, 13, 14], которые принимают во внимание финансовые стратегии, оптимизацию ценообразования и налоговый менеджмент компаний.
Для построения методики оценки были отобраны показатели, обобщенно выражающие результативность корпоративных финансов и затратность (статические показатели устойчивости их функционирования) по прибыли.
Результаты и обсуждение. Совокупная затратность корпоративных финансов по прибыли служит одним из важнейших индикаторов осуществляемой экономическими субъектами деятельности, соотносимой непосредственно и опосредованно с расходами на обслуживание денежных потоков, которые образуют финансовый результат:
где РТкф(п) – совокупная результативность корпоративных финансов по прибыли;
ОПк – общая прибыль корпорации, руб.;
Рк(тдп) – расходы корпорации по обслуживанию текущих денежных потоков, руб.;
Рк(идп) – расходы корпорации по обслуживанию инвестиционных денежных потоков, руб.;
Рк(фдп) – расходы корпорации по обслуживанию финансовых денежных потоков, руб.;
где ЗТкф(п) – совокупная затратность корпоративных финансов по прибыли.
Разложив каждый из этих результирующих показателей эффективности корпоративных финансов на индикаторы второго порядка (результат и затраты корпораций), отталкиваясь от их обратно пропорциональной зависимости, получим детализированную структуру, представляющую собой цепь кратных факторных показателей (результативности к затратности и затратности к результативности) в системе финансов на корпоративном уровне:
где ЗТкп(тдп) – затратность корпоративных финансов по текущей прибыли;
ЗТкп(идп) – затратность корпоративных финансов по инвестиционной прибыли;
ЗТкп(фдп) – затратность корпоративных финансов по финансовой прибыли;
где РТкп(тдп) – результативность корпоративных финансов по текущей прибыли;
РТкп(идп) – результативность корпоративных финансов по инвестиционной прибыли;
РТкп(фдп) – результативность корпоративных финансов по финансовой прибыли.
Исчисление совокупной результативности (3) наглядно отражает степень зависимости общей (интегральной) прямой эффективности от частных (индивидуальных) показателей косвенной эффективности, а исчисление совокупной затратности (4) – степень зависимости общей (интегральной) косвенной эффективности от частных (индивидуальных) показателей прямой эффективности корпоративных финансов. Вместе они создают для корпорации статическую монолитность оцениваемых относительных стоимостных параметров. Поскольку все интересующие нас параметры эффективности – переменные величины и подвержены изменению, корпорации нужно владеть информацией о том, насколько существенно влияют изменения результативности и затратности на экономический эффект, раскрывающий устойчивость функционирования корпоративных финансов (изменения общей прибыли и общих расходов по обслуживанию денежных потоков) в динамическом измерении сначала в обобщенном (5, 6), а потом в детализированном (7, 8) виде:
где ΔОПк(РТкфп) – изменение общей прибыли корпорации путем изменения результативности их финансов по прибыли, руб.;
ОПк1 – отчетная общая прибыль корпорации, руб.;
Рк(тдп)1 – отчетные расходы корпорации по обслуживанию текущих денежных потоков, руб.;
Рк(идп)1 – отчетные расходы корпорации по обслуживанию инвестиционных денежных потоков, руб.;
Рк(фдп)1 – отчетные расходы корпорации по обслуживанию финансовых денежных потоков, руб.;
ОПк0 – базисная общая прибыль корпорации, руб.;
Рк(тдп)0 – базисные расходы корпорации по обслуживанию текущих денежных потоков, руб.;
Рк(идп)0 – базисные расходы корпорации по обслуживанию инвестиционных денежных потоков, руб.;
Рк(фдп)0 – базисные расходы корпорации по обслуживанию финансовых денежных потоков, руб.;
ОРк(дп)1 – отчетные общие расходы корпорации по обслуживанию денежных потоков, руб.;
где ΔОРк(дп)(ЗТкфп) – изменение общих расходов корпораций по обслуживанию денежных потоков путем изменения затратности их финансов по прибыли, руб.;
По аналогии с методикой оценки статических показателей можно сформировать методику оценки динамических показателей устойчивости функционирования корпоративных финансов. Она позволит определить расчетную взаимосвязь между изменениями общей прибыли и общих расходов по обслуживанию денежных платежей по прибыли и частной прибыльности и частной расходности (формулы 9, 10), путем преобразования формул (7) и (8), предназначенных для их детализации:
где ЗТк(тдп)1 – отчетная затратность корпоративных финансов по текущей прибыли;
ЗТк(идп)1 – отчетная затратность корпоративных финансов по инвестиционной прибыли;
ЗТк(фдп)1 – отчетная затратность корпоративных финансов по финансовой прибыли;
ЗТк(тдп)0 – базисная затратность корпоративных финансов по текущей прибыли;
ЗТк(идп)0 – базисная затратность корпоративных финансов по инвестиционной прибыли;
ЗТк(фдп)0 – базисная затратность корпоративных финансов по финансовой прибыли;
где РТк(тдп)1 – отчетная результативность корпоративных финансов по текущей прибыли;
РТк(идп)1 – отчетная результативность корпоративных финансов по инвестиционной прибыли;
РТк(фдп)1 – отчетная результативность корпоративных финансов по финансовой прибыли;
РТк(тдп)0 – базисная результативность корпоративных финансов по текущей прибыли;
РТк(идп)0 – базисная результативность корпоративных финансов по инвестиционной прибыли;
РТк(фдп)0 – базисная результативность корпоративных финансов по финансовой прибыли.
Структура разработанных методик адаптирована к финансовой среде корпораций, осуществляющих свою деятельность при действующем хозяйственном механизме, так как предусматривает весь перечень проводимых ими денежных операций. С их использованием можно рассчитать параметры исследуемых относительных статических и динамических стоимостных показателей и выявить резервы по их улучшению в приоритетном порядке, исходя из значимости факторных индикаторов, оказывающих влияние на результирующие индикаторы.
Выводы. Таким образом, в результате исследований разработаны методики комплексной оценки устойчивости корпоративных финансов на основе системной формализации общих и частных индикаторов. Исчисление совокупной затратности отражает степень зависимости общей (интегральной) косвенной эффективности от частных (индивидуальных) показателей прямой эффективности корпоративных финансов, а исчисление совокупной результативности наглядно демонстрирует степень зависимости общей (интегральной) прямой эффективности от частных (индивидуальных) показателей косвенной эффективности.
Оценка динамических показателей устойчивости корпоративных финансов позволяет определять расчетную взаимосвязь между изменениями общей прибыли и частной прибыльности, а также общих расходов по обслуживанию денежных платежей по прибыли и частной расходности. На основании предложенного подхода возможно оперативное выявление и ранжирование резервов по достижению оптимальных конечных параметров. Статические и динамические показатели необходимы корпорации для управления и анализа эффективности и интенсификации денежных потоков как конечных индикаторов, используемых для определения состоятельности предпринимательских идей и конкурентоспособности в коммерческой сфере.
Методики могут стать надежным инструментарием в управлении при анализе устойчивости функционирования финансов и принятии объективных решений по оптимизации денежных поступлений и платежей.
1. Ilyin SY, Mandych IA, Krasnyanskaya OV. Business management in modern economic management conditions. IOP Conference Series: Earth and Environmental Science. Moscow. 2020; Izdatel'stvo: IOP Publishing Ltd. 2021; 012098 p. doi:https://doi.org/10.1088/1755-1315/650/1/012098.
2. Ilyin SY, Krasnyanskaya OV, Shatskaya IV. Business sustainability management in the current scientific and technical climate. [Internet]. E3S Web of Conferences 208. 2020; 03034 p. [cited 2022, April 14]. Available from: https://www.e3s-conferences.org/articles/e3sconf/abs/2020/68/e3sconf_ift2020_03034/e3sconf_ift2020_03034.html. doi:https://doi.org/10.1051/e3sconf/202020803034.
3. Klychova G, Zakirova A, Nigmetzyanov A. Efficiency of corporate finance: formation of accounting and management tools. [Internet]. E3S Web of Conferences 273. 2021; 10038 p. [cited 2022, April 14]. Available from: https://www.e3s-confer-en-ces.org/articles/e3sconf/abs/2021/49/e3sconf_interagromash2021_10038/e3sconf_interagromash2021_10038.html. doi:https://doi.org/10.1051/e3sconf/202127310038.
4. Klychova G, Zakirova A, Ostaev G. Corporate finance in the system of economic analysis management and intensification. [Internet]. E3S Web of Conferences 273. 2021; 10037 p. [cited 2022, April 14]. Available from: https://www.e3s-confer-en-ces.org/articles/e3sconf/abs/2021/49/e3sconf_interagromash2021_10037/e3sconf_interagromash2021_10037.html.
5. Kondratiev DV, Osipov AK, Gaynutdinova EA. Criteria and indicators of synergistic efficiency of food industry enterprise management. [Internet]. IOP Conf. Ser.: Earth Environ. Sci. 949, 2022. 012080 p. [cited 2022, April 14]. Available from: https://iopscience.iop.org/article/10.1088/1755-1315/949/1/012080. doi:https://doi.org/10.1088/1755-1315/949/1/012080.
6. Napolov AYu. [Classification of factors affecting the financial stability of an economic entity]. Economics. 2016; 4 (13). 79-84 p.
7. Subaeva AK, Nizamutdinov MM. [Technical equipment of the village as a factor in the environment of direct and indirect impact on the financial results of the enterprise]. Sovremennye problemy nauki i obrazovaniya. 2015; 1-1. 537 p.
8. Smirnov VV. [Financial and economic essence of modern Russian capitalism]. Finansy i kredit. 2020; Vol.26. 10 (802). 2230-2251 p. doi:https://doi.org/10.24891/fc.26.10.2230.
9. Tereshchenko TA, Balashova IV. [Features of corporate finance management]. Nauchnyi vestnik: finansy, banki, investitsii. 2021; 4 (57). 24-31 p.
10. Balluyan MM, Pyshnograi AP. [Issues of applicability of the concepts of financial management in the conditions of the life of an enterprise]. Innovatsii. Nauka. Obrazovanie. 2020; 23. 2083-2089 p.
11. Glushchenko VV. [Corporate finance in the context of globalization]. Finansy. 2007; 1 (241). 28-35 p.
12. Khotinskaya GI. [Modern evolution of managerial models in corporate finance]. Vestnik finansovoi akademii. 2010; 3. 159-169 p.
13. Chebotar' YuM. Korporativnye finansy i korporativnyi kontrol': monografiya. [Corporate finance and corporate control: monograph]. Moscow: ANO «Akademiya menedzhmenta i biznes-administrirovaniya». 2016; 249 p.
14. Chernenko VA. [Conceptual approaches to the study of corporate finance]. KANT. 2016; 4 (21). 201-210 p.
