Forecasting of any risk is the crucial activity for any commercial bank. In current situation market risk is an important element needed to be analyzed. The probability of this type of risk may be affected by the change in the market value of financial instruments and by the volatility of foreign exchange rates. Nowadays in Russia each organization should conduct proper risk-management and be able to predict possible losses. The article presents the assessment of the market risk by the example of the price of the common share of the Bank of Moscow. Forecasting is implemented by three models: ARIMA, Value-at-Risk and VAR. Scientific novelty of this article is in comparison of the prediction procedures of above mentioned methods. The result obtained during the analysis shows, that the model Value-at-Risk is efficient for a short period of forecasting and should be combined with others models in order to get more accurate results.
vector autoregression, ARIMA model, Value-at-Risk model, Gretlprogram, forecasting, market risk.
Ситуация на фондовом рынке в России в 2014–2015 гг.
Для любого участника финансового рынка большое значение имеет прогнозирование. Не зря говорят, что рынок живет ожиданиями. Год 2014-й был тяжелым для российского фондового рынка. Капитализация российских эмитентов, по данным Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР, снизилась на 8,6% в рублевом выражении, а по сравнению с ВВП капитализация снизилась на 5,3 п.п. от уровня 2013 г. и составила 32,6%. В валютном выражении капитализация снизилась на 50,3% [7]. Несмотря на падение фондового рынка, объем инвестирования населения в ценные бумаги увеличился на 28,3%. Население предпочло финансовый рынок банковским депозитам. Объяснений такого явления может быть два: во-первых, финансовый рынок рассматривается как более надежный способ сохранить свои средства (так как банковские депозиты подвержены влиянию инфляции), во-вторых, на рынок из-за его высокой волатильности (например, в 2014 г. индекс РТС варьировал от 791 до 1445 пунктов) пришли спекулянты [8]. В 2015 г. рынок был менее волатильным. Тяжелая экономическая ситуация сказалась на организациях, выпускающих ценные бумаги, котирующиеся на бирже, так и на населении, покупающем данные финансовые активы.
Большое значение для юридического лица имеет показатель рыночного риска. Впервые в банковской практике оценка рыночного риска появилась в 2004 г. в Соглашении Базель II. По сравнению с предыдущим соглашением Базель I, наряду с кредитным риском стали учитывать операционный и рыночный риски [10]. Одним из инструментов оценки рисков коммерческих банков является VaR (Value-at-Risk). Данный показатель определяет вероятность наступления риска под влиянием внешних показателей. Помимо того, что VaR используется коммерческими банками, данная модель также применяется в Банке международных расчетов и в Банковской федерации Европейского Сообщества. С помощью VaR возможно рассчитать валютный, рыночный и другие виды риска.
1. Kufel´ T. Econometrics: problem solving with applications of tware package Gretl Jekonometrika: reshenie zadach s primeneniem paketa program Gretl. T. Kufel´. Moscow, Gorjachaja Linija - Telekom Publ., 200 p. (in Russian).
2. Jakovleva A.V. Jekonometrika. Konspektlekcij [Econometrics. Lecturenotes]. Moscow, JeKSMO Publ., 2008, 244 p. (in Russian).
3. Dorohov V.E. A statistical approach to the study of forecasting of RTS index on the basis of the method of vector autoregression and co-integration. Finansy i biznes [Finances and business]. 2008, I. 1, pp. 85-110. (in Russian).
4. Lobanov A. The problem of method in the calculation of value at risk. Risk management. Rynok cennyh bumag [Securities market]. 2000, I. 21 (180), pp. 54-58. (in Russian).
5. Orlova I.V., Turundaevskij V.B. Computer technologies in econometric modeling. Mezhdunarodnyj zhurnal jeksperimental´nogo obrazovanija [International journal of expert education], 2015, I. 3 (3), pp. 342-345. (in Russian).
6. Bank Moskvy. Primechanija k konsolidirovannoj finansovoj otchjotnosti za god, zakonchivshijsja 31 dekabrja 2014 goda [Notes to the consolidated financial statements for the year ended December 31, 2014] BM.RU. Available at: http://www.bm.ru/ru/ir/reports/msfo/ (accessed 20 November 2015).
7. Rossijskij fondovyj rynok 2014 [Russian security market]. Sobytija i fakty. Analiticheskij otchjot NAUFORNAUFOR.RU. Available at: http://www.naufor.org/download/pdf/factbook/ru/RFR2014.pdf (accessed 20 November 2015).
8. Indeks RTS - kljuchevye pokazateli [Index RTS - key indicators]. Pokazateli na osnove dannyh MMVBFINANZ.RU. Available at: http://www.finanz.ru/indeksi/RTS (accessed 20 November 2015).
9. Kotirovki akcij Banka Moskvy [Stock quotes of the Bank of Moscow] FINANZ.RU. Available at: http://www.finanz.ru/aktsii/arhiv-torgov/Joint_stock_commercial_bank_-_Bank_of_Moscow/MIC (accessed 20 November 2015).
10. Mezhdunarodnaja konvergencija izmerenija kapitala i standartov kapitala: utochnjonnye ramochnye podhody [International convergence of capital measurement and capital standards: a revised framework approaches]. Bank mezhdunarodnyh raschjotov.06.2004. Available at: http://www.cbr.ru/today/ms/bn/basel.pdf (accessed 20 November 2015).
11. Ocenka riska value at risk (var) s pomoshh´ju istoricheskogo modelirovanija [Assessment of risk value at risk (var) using historical simulation]. Shkola finansovogo analiza. Available at: http://www.beintrend.ru/raschet-var-v-excel (accessed 20 November 2015)
12. Rejtingi bankov [The ratings of banks]. Finansovye rejtingi. Analiticheskaja stat´ja Banki.ru. Available at: http://www.banki.ru/banks/ratings/. (accessed 20 November 2015).
