В статье рассматривается проблема институциональной трансформации инвестиционной модели российской экономики в условиях макроэкономической нестабильности и жестких санкционных ограничений. Проведенный анализ показал, что существующие механизмы (соглашения о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК), офсетные контракты) ориентированы преимущественно на поддержку капиталоемких отраслей и создают институциональные барьеры для развития «экономики знаний». Научная новизна исследования заключается в обосновании необходимости перехода государственной политики от парадигмы «компенсации затрат» к парадигме «управления рисками» через систему институциональных гарантий. Авторами предложена двухуровневая модель регулирования, включающая создание Федерального оператора-агрегатора спроса для консолидации госзаказа и внедрение специального «технологического трека» в механизм соглашений о защите и поощрении капиталовложений (СЗПК), позволяющего стимулировать инвестиции в нематериальные активы. Доказано, что реализация данных мер способна снизить ставку дисконтирования для высокотехнологичных проектов на 3–4 п.п. и увеличить их NPV на 15–20% без привлечения прямых бюджетных субсидий, что создаст основу для достижения технологического суверенитета.
технологический суверенитет, инвестиционная модель, институциональные ловушки, СЗПК, офсетные контракты, экономика знаний, нематериальные активы
1. Федеральный закон от 05.04.2013 № 44ФЗ «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации. — 2013. — № 14. — ст. 1652.
2. Федеральный закон от 01.04.2020 № 69ФЗ «О защите и поощрении капиталовложений в Российской Федерации» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации. — 2020. — № 14, ч. 1 — ст. 1999.
3. Федеральный закон от 28.12.2024 № 523ФЗ «О технологической политике в Российской Федерации и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» [Текст] // Собрание законодательства Российской Федерации. — 2024. — № 53, ч. 1 ст. 8533.
4. Положение Банка России от 28.06.2017 № 590 П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, ссудной и приравненной к ней задолженности» [Электронный ресурс] // Вестник Банка России. — 2017. — № 65–66. URL: https://www.cbr.ru/about_br/publ/vestnik/year/2017 (дата обращения: 02.12.2025).
5. Воскобойников И.Б. Оценка совокупной факторной производительности российской экономики в период 19612001 гг. с учетом корректировки динамики основных фондов [Текст] / И.Б. Воскобойников. — М.: Издво ВШЭ, 2003. EDN: https://elibrary.ru/QQDGKX
6. Грабовский Я.А. Особенности государственной поддержки промышленных предприятий в условиях санкционного давления [Текст] / Я.А. Грабовский // Вестник университета. — 2024. — № 1. — С. 61–71. DOI: https://doi.org/10.26425/1816-4277-2024-1-61-71; EDN: https://elibrary.ru/XJZVQQ
7. Губайдуллина А.И. Офсетные контракты в условиях больших вызовов [Текст] / А.И. Губайдуллина, Р.Г. Биктимиров // Естественногуманитарные исследования. 2025. — № 2. — С. 121–129. EDN: https://elibrary.ru/EIUZHF
8. Демидова С.Е. Фискальные инструменты обеспечения технологического суверенитета: почему универсальных решений не существует? [Текст] / С.Е. Демидова // Вестник Академии знаний. — 2025. — № 3. — С. 572–576. EDN: https://elibrary.ru/TDDWWG
9. Добронравова Е.П. Эконометрический анализ влияния монетарной политики на отрасли российской промышленности [Текст] / Е.П. Добронравова // Журнал Новой экономической ассоциации. — 2022. — Т. 55. — № 3. С. 45–60. DOI: https://doi.org/10.31737/2221-2264-2022-55-3-3; EDN: https://elibrary.ru/RIIGME
10. Древинг С.Р. Сравнительная характеристика механизмов привлеченного финансирования бизнеса [Текст] / С.Р. Древинг, О.В. Борисова // Имущественные отношения в Российской Федерации. — 2024. — № 6. С. 20–30. DOI: https://doi.org/10.24412/2072-4098-2024-6273-20-30; EDN: https://elibrary.ru/RQRSVT
11. Еремкин В.А. Детерминанты притока иностранных инвестиций и институциональные ограничения инвестиционной политики России [Текст] / В.А. Еремкин, К.А. Тузов // Российский внешнеэкономический вестник. — 2025. № 9. — С. 85–107. DOI: https://doi.org/10.64545/2072-8042-2025-9-85-107; EDN: https://elibrary.ru/GLBYWY
12. Жданеев О.В. От импортозамещения к технологическому лидерству: как политика местного содержания ускоряет развитие нефтегазовой отрасли [Текст] / О.В. Жданеев, И.Р. Овсянников // Записки Горного института. — 2025. — № 24. — С. 177–194. EDN: https://elibrary.ru/KMCTLU
13. Зайцев Ю.К. Экономические аспекты государственной поддержки российских предприятий сталелитейной промышленности в условиях внешних шоков [Текст] / Ю.К. Зайцев // Вестник СанктПетербургского университета. Экономика. — 2023. — Т. 39. — № 3. С. 352–377. DOI: https://doi.org/10.21638/spbu05.2023.304; EDN: https://elibrary.ru/SQRBIA
14. Иванов О.Б. Стратегические приоритеты и новые инструменты реализации государственной политики регионального развития [Текст] / О.Б. Иванов, Е.М. Бухвальд // ЭТАП: Экономическая теория, Анализ, Практика. — 2023. — № 1.
15. Малкина М.Ю. Эффективность институтов государственной поддержки экономики России и ее регионов [Текст] / М.Ю. Малкина, А.В. Виноградова // Journal of Institutional Studies (Журнал институциональных исследований). — 2024. — Т. 16. — № 4. — С. 97–112. DOI: https://doi.org/10.17835/2076-6297.2024.16.4.097-112; EDN: https://elibrary.ru/XLQFWB
16. Маццукато М. Предпринимательское государство: развеем мифы о государстве и частном секторе [Текст] / М. Маццукато. — М.: Издво Высшей школы экономики, 2021.
17. Найденова Ю.Н. Влияние неопределенности экономической политики на инвестиции российских компаний [Текст] / Ю.Н. Найденова, В.В. Леонтьева // Вопросы экономики. — 2020. — № 6. — С. 44–67.
18. Полтерович В.М. Институциональные ловушки и экономические реформы [Текст] / В.М. Полтерович // Экономика и математические методы. — 1999. — Т. 35. — № 2. EDN: https://elibrary.ru/QOLEBJ
19. Рыкова И.Н. Обзор бюджетных расходов как инструмент повышения эффективности [Текст] / И.Н. Рыкова, Г.К. Рыков // Креативная экономика. — 2021. — Т. 15. № 4. — С. 1275–1294. DOI: https://doi.org/10.18334/ce.15.4.111971; EDN: https://elibrary.ru/VTBOXJ
20. Спиридонов А.А. Стратегические приоритеты государственной поддержки импортозамещения в промышленности [Текст] / А.А. Спиридонов, М.Л. Фадеева, Т.О. Толстых // Экономика промышленности. — 2023. Т. 16. — № 2. — С. 166–175.
21. Тупчиенко В.А. Государственная экономическая политика [Текст]: учеб. пособие / В.А. Тупчиенко. — М.: ЮнитиДана, 2017. — 664 с.
22. Хаскел Дж. Капитализм без капитала: подъем нематериальной экономики [Текст] / Дж. Хаскел, С. Уэстлейк. М.: Издво Высшей школы экономики, 2024. DOI: https://doi.org/10.17323/978-5-7598-2727-6; EDN: https://elibrary.ru/UKCDRZ
23. Шкодинский С.В. Влияние санкций на технологический суверенитет России [Текст] / С.В. Шкодинский, А.М. Кушнир, И.А. Продченко // Проблемы рыночной экономики. 2022. — Т. 2. — № 1. — С. 75–96. DOI: https://doi.org/10.33051/2500-2325-2022-2-75-96; EDN: https://elibrary.ru/GYKHTL
24. Шумпетер Й.А. Капитализм, социализм и демократия [Текст] / Й.А. Шумпетер. — М.: Экономика, 1995.
25. Aghion P., Howitt P. A Model of Growth through Creative Destruction // Econometrica. 1992, vol. 60, no. 2, pp. 323–351.
26. Amsden A.H. The rise of «the rest»: challenges to the West from lateindustrializing economies. Oxford University Press, 2001.
