г. Москва и Московская область, Россия
Автор дает сравнительную оценку эффективности различных источников финансирования: кредита, лизинга и покупки за счет собственных средств. Представлен алгоритм оценки эффективности разных источников финансирования.
кредит; лизинг; собственные средства; источники финансирования; эффективность.
Множество компаний после анализа эффективности лизинга, кредита и покупки выбирают лизинг. Эффективность лизинга доказана многолетней практикой и точными расчетами [2, с. 203].
Прежде чем сравнивать три альтернативных для предприятия источника финансирования, необходимо выбрать критерий, по которому будет проводиться сравнение. В качестве базы для сравнения возьмем сумму дисконтированных денежных потоков предприятия.
Совокупные затраты приобретателя при соответствующих вариантах финансирования поэлементно представлены в табл. 1.
| Лизинг | Кредит | Покупка |
| Затраты | ||
| Лизинговые платежи, включая НДС |
Расходы на погашение кредита, в том числе проценты по кредиту Налог на имущество |
Расходы на закупку имущества, включая НДС (при покупке за счет собственных средств) Налог на имущество Потери при покупке |
| Из совокупных затрат вычитаются | ||
|
Возврат НДС по лизинговым платежам Налоговая экономия в результате списания лизинговых платежей на себестоимость |
Возврат НДС по приобретенному имуществу Налоговая экономия в результате списания на себестоимость амортизационных отчислений, процентов по кредиту и налога на имущество |
Возврат НДС по приобретенному имуществу Налоговая экономия в результате списания на себестоимость амортизационных отчислений и налога на имущество |
При лизинге лизингополучатель осуществляет лизинговые платежи по имуществу, которые он относит на себестоимость в уменьшение налогооблагаемой прибыли, тем самым возникает налоговая экономия. Если бы данного расхода не существовало, то налогооблагаемая прибыль увеличилась на величину расхода и, соответственно, увеличивался бы и налог на прибыль1. НДС в лизинговом платеже предъявляется лизингополучателем к возмещению из бюджета.
В случае приобретения имущества за счет кредитных средств совокупные затраты заемщика представлены расходами на погашение кредита, а также процентами по нему.
Приобретенное за счет кредита имущество, как правило, находится в залоге по обеспечению возврата кредита, тем не менее, собственником его выступает заемщик и, соответственно, учитывает его на своем балансе. В этом случае появляется дополнительная строка расходов — налог на имущество.
НДС предъявляется покупателем к возмещению из бюджета. Кроме того, по данному имуществу начисляется амортизация, списываемая на себестоимость, что уменьшает налогооблагаемую базу. Также на себестоимость списываются проценты по кредиту и налог на имущество, что приводит к налоговой экономии в размере уменьшения налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет.
____________
1 Выгода лизинга прослеживается лишь в том случае, если предприятиелизингополучатель имеет или планирует получать прибыль в течение рассматриваемого срока.
1. Газман В.Д. Финансовый лизинг. - М.: ГУ ВШЭ, 2005.
2. Ковалев В.В. Лизинг: финансовые, учетно-аналитические и правовые аспекты: учебно-практическое пособие. - М.: Проспект, 2013.
