Тула, Тульская область, Россия
Тула, Тульская область, Россия
Разработана и обоснована методика оценки эффективности инвестиционных проектов, генерирующих непрерывные денежные потоки, которые характерны для сферы услуг и розничной торговли. Получены и представлены модели дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow – DCF) проектов, генерирующих непрерывные денежные потоки. Использование моделей иллюстрируется конкретным примером. Показано, что в краткосрочных проектах, при высокой стоимости капитала и, соответственно, высокой ставке дисконтирования, чистая приведённая стоимость дисконтированного непрерывного денежного потока существенно выше чистой приведённой стоимости денежного потока, полученной в предположении дискретности потока. В некоторых случаях это может приводить к ошибкам в оценке эффективности инвестиционных проектов и к ошибкам при выборе проектов, поскольку их реализация приводит к получению денежных потоков, которые не относятся к концу каждого из периода, как это предполагается в известных методиках, а распределены в течении периодов.
непрерывный денежный поток, приведённая стоимость, оценка и выбор инвестиционных проектов
1. A Guide to the Project Management Body of Knowledge (PMBOK® Guide). Fourth Edition. Pensylvanya: PMI Publications, 2008.
2. Bierman Н. Jr., Smidt S. The Capital Budgeting Decision. New York. Macmillan. 1988.
3. Grant E.L., Ireson W.G., Leavenworth R.S. Principles of Engineering Economy. New York Ronald/ 1976.
4. Brick I.Е. Weaver D.G. A Comparison of Capital Budgeting Techniques in Identify-ing Profitable Investments. Financial Management. 1984. Winter. P. 29-39.
5. Greenfield R. L. Randall M. R., Woods J. C. Financial Leverage and Use of the Net Present Value Investment Criterion. Ibid. 1983. Autumn. P. 40-44.
6. Kim Suk Н., Krick Т., Kim Seung Н. Do Executives Practice What Academics Preach? Management Accounting. 1986. Nov. P. 49-52.
7. Levy H. Sarnat M. Capital Investment and Financial Decisions Englewood Cliffs. N J Prentice Hall, 1982.
8. Little I.М.D., Mirrlees J.А. Project Appraisal and Planning for Developing Coun-tries: Heinemann Educational Books / I.М.D. Little, Heinemann Educational Pub-lishers, 1974.
9. Mukherjee T.К. Capital Budgeting Surveys: The Past and the Future. Rev Business a Econ. Research. 1987. Spring. P. 37-56.
10. Mukherjee T.K. The Capital Budgeting Process of Large U S. Firms an Analysis of Capital Budgeting Manuals // Managerial Finance. 1988. N 2/3. P. 28-35.
11. Osteryoung J.S. Capital Budgeting Long Term Asset Selection Columbus. Ohio Grid, 1979.
12. Ross S.A., R.W., Jaffe J. Westerfield Corporate finance. 10-th ed. Irwin: McGraw-Hill Education, 2012.
13. Seitz N.E. Capital Budgeting and Long-Term Financing Decisions Hinsdale. Ill Dryden, 1990.
14. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Экономическая оценка инвестиций. М.: ИНФРА-М, 2019.
