Описанный алгоритм оценки деловой репутации методом дисконтированных будущих денежных потоков позволяет принимать обоснованные инвестиционные решения. Особенностью данного метода является сложность расчётов, так как для построения модели необходимо располагать значительным объёмом информации. Следует отметить, что в модели дисконтированных будущих денежных потоков оценка деловой репутации для инвестиционных целей не требует высокой детализации расчётов, так как деловая репутация представляет собой неосязаемый актив и точно оценить её стоимость невозможно. В таком случае допустимо упростить расчёт, учитывая лишь существенные параметры модели. Чтобы провести корректный сравнительный анализ объектов инвестирования, необходимо оценить уровень существенности для каждой из сравниваемых организаций.
гудвилл, деловая репутация, инвестиции, оценка, метод дисконтированных денежных потоков, WACC, чистые активы, существенность
Введение
Анализ различных методов оценки деловой репутации (гудвилла) позволил сделать следующий вывод. Наиболее достоверно величину гудвилла отражает метод дисконтированных денежных потоков (ДДП). Он позволяет оценить гудвилл компании - объекта инвестирования в сравнении с величиной гудвилла альтернативных объектов. Такая оценка может служить основанием для принятия инвестиционного решения.
С точки зрения целей инвестирования это наиболее приемлемый метод. Ведь инвестора интересуют не собственно здания, оборудование, кадры организации, а денежный поток - результат использования данных активов. Это следует учитывать и при оценке деловой репутации организации, так как при наличии гудвилла величина её денежного потока превышает среднеотраслевые показатели.
Один из недостатков метода - сложность расчётов. Для построения модели необходимо располагать значительным объёмом детализированной информации. Следует отметить, что при оценке деловой репутации методом ДДП нет необходимости в высокой детализации расчётов, ведь гудвилл - это неосязаемый актив и точная оценка его стоимости невозможна.
Необходимым и достаточным является знание:
- о наличии или отсутствии деловой репутации;
- о стоимости деловой репутации (такая информация не может быть абсолютно точной, однако существенные искажения недопустимы).
Таким образом, можно упростить расчёт, учитывая лишь существенные параметры модели ДДП. Для этого применительно к оцениваемой организации анализируется уровень существенности параметров - и в расчётах используются только те, значение которых выше данного уровня. Принимая во внимание уровень существенности, можно достичь цели анализа с меньшими трудовыми и временными затратами без потери качества.
1. Грязнова, А. Г. Оценка бизнеса / А. Г. Грязнова, M. A. Федотова. - Mосква : Финансы и статистика, 2001. - 105 с.
2. Линг, Р. Основы анализа и оценки бизнеса (компания Deloitte & Touche) : материалы семинара. - Москва : Перспектива, 1995. - 120 с.
3. Об утверждении федеральных правил (стандартов) аудиторской деятельности : Постановление Правительства РФ от 23 сентября 2002 г. № 696 [Электронный ресурс] // Консультант-Плюс. - Режим доступа : http://www.consultant.ru/ (дата обращения: 09.02.13).
4. Materiality in Planning and Performing an Audit : International Standard on Auditing 320 / International Federation of Accountants. - New York : IFAC, 2011. - P. 7-14.
5. Пратт, Ш. Оценка бизнеса / Ш. Пратт. - Москва : Институт экономического анализа Всемирного банка, 1996. -40 c.
6. Ross, S.-A. Return, Risk, and Arbitrage / S.-A. Ross // Risk and return in finance / I. Friend, J.-L. Biskler. - Cambrige : Ballinger, 1977. - Pp. 189-218.
