Россия
Россия
Исследование 218 компаний, работавших в шести технологических отраслях в период с 2018 по 2023 г., а также изучение 17 подробных тематических кейсов, позволило авторам выявить механизмы, с помощью которых альтернативные структуры акционерного капитала влияют на различные траектории корпоративного роста. Результаты исследования показывают, что программы поэтапного финансирования, основанные на последовательно принимаемых решениях, способствуют ускорению роста доходов и увеличению числа сотрудников по сравнению с одноэтапными стратегиями. Компании, привлекающие стратегических прямых инвесторов из своей отрасли, добиваются значительного повышения производительности НИОКР по сравнению с компаниями, финансируемыми в основном тактическими портфельными инвесторами. Кластерный анализ позволил выявить четыре модели корпоративного развития — «Быстрое масштабирование и рост», «Фокусирование на инновациях», «Сбалансированное развитие» и «Консервативный рост», каждая из которых отражает уникальные характеристики результативности и динамику размывания акционерного капитала. Помимо обеспечения капиталом, важными факторами, влияющими на эффективность инноваций, скорость расширения рынка и устойчивость конкурентных преимуществ, являются наличие у инвесторов соответствующего отраслевого опыта, архитектура управления и темпы привлечения капитала. Полученные результаты исследования уточняют теорию корпоративных финансов, специфицируя условия и механизмы посредничества, а также предоставляя предпринимателям эмпирически обоснованные рекомендации по адаптации тактики финансирования к их технологической нише, этапу жизненного цикла и стратегическим направлениям развития
акционерное финансирование, корпоративный рост, технологические инновации, венчурный капитал, стратегические инвестиции, стратегия финансирования, инновационный потенциал, показатели рост
1. Adams R., Bessant J., Phelps R. (2021). Innovation management measurement: A review. International Journal of Management Reviews, 18(3), 587–618. URL: https://doi.org/10.1111/ijmr.12099
2. Bertoni F., Colombo M.G., Quas A. (2019). The patterns of venture capital investment in Europe. Small Business Economics, 45(3), 543–560. URL: https://doi.org/10.1007/s11187-015-9662-0 EDN: https://elibrary.ru/QSUCMG
3. Chemmanur T.J., Krishnan K., Nandy D.K. (2018). How does venture capital financing improve efficiency in private firms? A look beneath the surface. Review of Financial Studies, 24(12), 4037–4090. URL: https://doi.org/10.1093/rfs/hhr096
4. Croce A., Martí J., Murtinu S. (2020). The impact of venture capital on the productivity growth of European entrepreneurial firms: 'Screening' or 'value added' effect? Journal of Business Venturing, 28(4), 489–510. URL: https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2012.06.001
5. Drover W., Busenitz L., Matusik S., Townsend D., Anglin A., Dushnitsky G. (2017). A review and road map of entrepreneurial equity financing research: Venture capital, corporate venture capital, angel investment, crowdfunding, and accelerators. Journal of Management, 43(6), 1820–1853. URL: https://doi.org/10.1177/0149206317690584
6. Ferriani S., Garnsey E., Lorenzoni G. (2019). Speciation through entrepreneurial spin-off: The Acorn-ARM story.Research Policy, 41(2), 251–269. URL: https://doi.org/10.1016/j.respol.2011.08.001
7. Guerini M., Quas, A. (2018). Governmental venture capital in Europe: Screening and certification. Journal of Business Venturing, 31(2), 175–195. URL: https://doi.org/10.1016/j.jbusvent.2015.10.001
8. Hellmann T., Puri M. (2020). Venture capital and the professionalization of start-up firms: Empirical evidence. Journal of Finance, 57(1), 169–197. URL: https://doi.org/10.1111/1540-6261.00419
9. Hsu D.H. (2016). Venture capitalists and cooperative startup commercialization strategy. Management Science, 52(2), 204–219. URL: https://doi.org/10.1287/mnsc.1050.0480
10. Lerner J., Nanda R. (2020). Venture capital's role in financing innovation: What we know and how much we still need to learn. Journal of Economic Perspectives, 34(3), 237–261. URL: https://doi.org/10.1257/jep.34.3.237 EDN: https://elibrary.ru/LRRHNW
11. Manigart S., Baeyens K., Van Hyfte W. (2017). The survival of venture capital backed companies. Financial Management, 31(1), 103–124. URL: https://doi.org/10.2307/3666322
12. Nanda R., Rhodes-Kropf M. (2018). Investment cycles and startup innovation. Journal of Financial Economics, 110(2), 403–418. URL: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2013.07.001
13. Park H.D., Steensma H.K. (2019). When does corporate venture capital add value for new ventures? Strategic Management Journal, 33(1), 1–22. URL: https://doi.org/10.1002/smj.937
14. Sapienza H.J., Manigart S., Vermeir W. (2016). Venture capitalist governance and value added in four countries. Journal of Business Venturing, 11(6), 439–469. URL: https://doi.org/10.1016/s0883-9026(96)00052-3
15. Tsarkov I.N. Crowdinvesting is an innovative method of financing companies’ projects (2023). Scientific Research and Development. Russian Journal of Project Management. 12(1), 3–8. (in Russian) DOI: https://doi.org/10.12737/2587-6279-2023-12-1-3-8
16. Tsiteladze D.D. Analysis of the influence of corporate venture financing on the development of innovative projects in the enterprise (2024). Scientific Research and Development. Russian Journal of Project Management. 13(3), 10–20 (in Russian) DOI: https://doi.org/10.12737/2587-6279-2024-13-3-10-20
17. Zacharakis A.L., Shepherd D.A. (2021). The nature of information and overconfidence on venture capitalists' decision making. Journal of Business Venturing, 16(4), 311–332. URL: https://doi.org/10.1016/s0883-9026(99)00052-x
